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为资本市场注入澎湃动力

本文摘要:中国资本市场经过近30年的风雨,在基础制度建设和市场监督方面积累了宝贵的经验,也得到了深刻的教训。资本市场深化改革发展,迫切需要升级版证券法。这次修法经过4年多,广泛征求社会意见,特别是市场第一线意见,参考国际市场的最佳实践经验,是接地气的立法,是国际化和本土化相结合的立法。 修法过程也发挥了不断凝聚共识,不断完善市场管理的积极作用。此时,通过这种方法,既有困难的感觉,又有水到渠成。《升级版》证券法确认将注册制作为证券发行的基本制度,对该制度做出了对比系统完善的规定。

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中国资本市场经过近30年的风雨,在基础制度建设和市场监督方面积累了宝贵的经验,也得到了深刻的教训。资本市场深化改革发展,迫切需要升级版证券法。这次修法经过4年多,广泛征求社会意见,特别是市场第一线意见,参考国际市场的最佳实践经验,是接地气的立法,是国际化和本土化相结合的立法。

修法过程也发挥了不断凝聚共识,不断完善市场管理的积极作用。此时,通过这种方法,既有困难的感觉,又有水到渠成。《升级版》证券法确认将注册制作为证券发行的基本制度,对该制度做出了对比系统完善的规定。

其中的亮点是,取消现行证券法公开发行股票需要持续收益能力的要求,取消调整为持续经营能力的公司公开发行债务需要净资产金额标准的要求。新版证券法在明确规定国务院证监机构或国务院授权的部门作为法定注册机构的基础上,取消发行审查委员会制度,实现市场回归市场,监督回归监督是历史性的进步。当然,在所有市场板块推进注册制还需要一个过程,因此必须按照逐步、安全连接的原则逐步实行。

但是,由于科学创造板的实践,公众对注册制度已经达成共识,实施的抵抗很小。此次修法强调投资者保护,在制度设计上实现突破,也体现了本土特色。

该法明确,区分普通投资者和专业投资者,建立股东权益征集制度,允许特定主体公开要求上市公司股东代为行使股东权益,规定债券持有者会议和债券受托管理者制度,建立普通投资者和证券公司纠纷的强制调停制度等。创新设立的证券民事诉讼制度是亲切的设立,允许投资者保护机构根据证券登记结算机构确认的权利利人,向人民法院登记诉讼主体,辅助默认参加明确退出诉讼机制,使普通投资者依法委托权利和权利。该制度还将对发行欺诈、内幕交易、恶意信息披露等非法主体形成强有力的威慑。

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此次修法大大提高了对欺诈发行、内幕交易和信息披露违法行政处罚力度,除非没收违法所得外,罚款上限显着提高,同时规定了比例处罚条款,加强了对违法当事人的责任追究力度。这是适应市场声音的行为。

需要强调的是,加大行政处罚力度是起点而不是终点,根据实际情况,进一步提高处罚力度,同时加大司法合作打击力度。好的证券法是资本市场的蓝天法,发现违法失信者无处可藏,必须受到处罚。有效的证券法应该是植根本土的实际施工图,让市场主体知道自己的权利边界和维权渠道,明确监督者的责任和边界。

帮助改革的证券法,为提高市场主体素质,创造共同资本市场的良好氛围提供法律力量。笔者认为,这种升级版的证券法可以起到这样的作用。


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